بدأت طفرة الإنفاق على الذكاء الاصطناعي تُظهر شقوقاً واضحة. فخلال الأسبوعين الماضيين، كشفت Alphabet وAmazon وMeta وMicrosoft عن خطط لإنفاق أكثر من 740 مليار دولار على النفقات الرأسمالية هذا العام، معظمها على مراكز البيانات والرقائق، بحسب موقع TechCrunch. وقد بدأ المستثمرون الذين كانوا يكافحون على هذه النفقات يتساءلون الآن عمّا إذا كان هذا المال سيُثمر يوماً ما.
وانتقل هذا القلق إلى الأسواق يوم الجمعة. فقد انخفض مؤشر ناسداك بنسبة 2.9%، وتراجعت أسهم Nvidia بنسبة 4%، وBroadcom بأكثر من 5%، وQualcomm بنسبة 11%. كما تراجعت أسهم Alphabet مجدداً، بعد أن فقدت 500 مليار دولار من قيمتها السوقية يوم الخميس في أسوأ يوم لها على الإطلاق. والسبب بسيط: الذكاء الاصطناعي يُرهق التدفق النقدي الحر وأعباء الديون لدى الشركات التي تموّله.
تدفق نقدي حر سلبي لدى شركات التكنولوجيا الكبرى
الأرقام تحكي القصة. فقد أعلنت Alphabet عن تدفق نقدي حر سلبي بلغ 9.1 مليار دولار في الربع الثالث، وهو الربع الثاني على التوالي في المنطقة الحمراء، حتى مع نمو النفقات الرأسمالية إلى 51.4 مليار دولار. وتتوقع الشركة الأم لـGoogle إنفاق ما يصل إلى 205 مليارات دولار هذا العام، وتقول إن هذا الرقم سيواصل الارتفاع في 2027.
وسجّلت Amazon تدفقاً نقدياً حراً سلبياً بلغ 42.4 مليار دولار خلال الـ12 شهراً الماضية، مقابل 14.8 مليار دولار إيجابية قبل عام، وتتوقع 220 مليار دولار من النفقات الرأسمالية هذا العام. أما Meta فأعلنت عن تدفق نقدي حر سلبي بلغ 2.1 مليار دولار في الربع الثالث، وتوجّه نحو 145 مليار دولار من النفقات الرأسمالية. وكانت Microsoft الاستثناء، إذ سجّلت 18.6 مليار دولار من التدفق النقدي الحر الإيجابي؛ وأرجعت النفقات الرأسمالية البالغة 45.2 مليار دولار، وهي أقل من توقعاتها البالغة 50 مليار دولار، إلى تأخيرات في السعة لدى أطراف ثالثة، لا إلى تراجع متعمد.
- Alphabet: تدفق نقدي حر سلبي بلغ 9.1 مليار دولار في الربع الثالث، وهو الربع الثاني على التوالي في المنطقة الحمراء؛ وبلغت النفقات الرأسمالية 51.4 مليار دولار وقد تصل إلى 205 مليارات دولار هذا العام.
